Procjena investicijskih projekata. procjena rizika investicionog projekta. Kriteriji za vrednovanje investicijskih projekata

Uspješan razvoj poslovanja često zahtijeva preduzetnik sposobnost za privlačenje investicija. Da li to, on može, koristeći razne alate. Međutim, u mnogim slučajevima, odluka investitora oko toga da li da investira ili ne u određenom poslovnom će se zasnivati na nezavisnu analizu, procjene izgledi određenog projekta. Šta kriteriji mogu biti uključeni?

Jednostavnost i složenost

Procjena investicijskih projekata, kao što mnogi stručnjaci vjeruju, s jedne strane, u vezi sa istraživanjem Multifactor poslovnim idejama. U isto vrijeme, može se uzeti u obzir ne samo svojstva koncepta, ali i vanjski faktori - .. Tržišni uslovi, politička kretanja, itd atraktivnost investicionog projekta može se analizirati sa stanovišta preduzetnika ličnosti i stepen zrelosti finansijskog plana. S druge strane, suština relevantnih studija su obično ograničene na odgovarajući set jednostavnih pitanja: da li je projekat profitabilan, kako i kada treba očekivati svoju zaradu?

još nisu izmislili univerzalni kriteriji koji će omogućiti da jasno definirati koji faktori utječu na analizu najjasnije o budućnosti profitabilnost poslovanja inicijative, čak i među profesionalnim investitorima. Međutim, alate sa kojima kvalitativne procjene i analize investicionih projekata u širokom spektru konkretnih rješenja može izvesti, to je na raspolaganju. Koji su kriteriji po kojima moderni investitora procijeniti izglede za poslovne ideje?

ključni kriteriji

Prije svega, to brojke koje odražavaju ekonomsku efikasnost investicija. Je "formula", primjenjuje u procjeni konkretne brojke o tom kriteriju, postoje dva osnovna "varijable" - stvarne investicije, a godišnji profit (ponekad izraženo u profitabilnosti, odnosno postotak). U nekim slučajevima, kriteriji za vrednovanje investicijskih projekata u "formuli" upotpunjene su aspekti kao što je period otplate. To jest, ako, na primjer, u prvoj godini poslovanja, investitor možda želite znati koliko meseci projekta barem doći do "nule". U principu se može reći da je način vrednovanja investicionih projekata vezana za vremenski faktor. Analizirao niz najvažnijih sa ekonomskog aspekta, kriterijumi korelativne sa određenom periodu.

Ako uzmemo u obzir kriteriji za vrednovanje investicijskih projekata, koji su u odnosu na vrijeme, detaljnije, moguće je razaznati liste:

• neto sadašnja vrijednost;
• i modifikovana interna stopa prinosa;
• prosječna stopa, a indeks profitabilnosti.

Koje su prednosti ovih kriterija? U gotovo svim slučajevima, investitor dobija moderniji digitalni pokazatelj koji može omogućiti sranivat nekoliko potencijalnih projekata.

Optimalni poslovni model

Izračunajte "varijable" u odnosu na "formula" koji smo dali gore, ili slično, investitor će pokušati analize, prije svega, predloženi model poslovanja poduzetnika. To je proučavanje je prisustvo rješenja koja su u mogućnosti pružiti željeni tok prihoda u periodu koji odgovara investitora i drugih aktera. Principi procjene investicijskih projekata, u odnosu na karakteristike poslovnog modela, na osnovu upotrebu posebnih metoda obračuna ključnih pokazatelja učinka. Neka nam ih ispita.

proračun pokazatelja

U praksi, obračun pokazatelja, po pravilu, vrši se korištenjem metode diskontiranja. To je, uzima veličina ponderiranog prosjeka kapitala, ili, ako je to više odgovara od stajališta poslovnog modela, prosječni prinos tržišta na sličnim projektima. Postoji diskontiranjem metode zasnovane na stopa banaka. To se vrši upoređivanje profitabilnosti projekta, kao opcija sa prinosom kod postavljanja isti iznos novca u banci depozit. Tipično, takve pokazatelje za procjenu djelotvornosti investicionih projekata uzeti u obzir inflaciju ili u blizini svoje procese, što je odraz amortizacije od posebnog značaja za imovinu investitora.

Okrenimo se sada od teorije do prakse. Razmotriti kako evaluaciju investicionih projekata vrši na primjeru nekih određenih kontakt navedene kriterije. Počinjemo sa periodom otplate. Ovo je jedan od ključnih pokazatelja koji vrši evaluaciju investicionih projekata. Ako, na primjer, drugi kriteriji dva odnosu poslovnih inicijativa identična, prednost se obično daje na kojem će investicije ići brže "na nulu".

analiza otplate

Ovaj kriterij - to je vremenski interval između trenutku pokretanja poslovnog projekta (ili finansijski investitor tranše ulaganja) i fiksacija događaja, kada je ukupan iznos akumulirane neto dobiti jednak je ukupan obim investicija. Neki stručnjaci dodali još jedan uslov - trend u poslovanju izlaz "nula" mora biti održiv. To jest, ako bilo koji od mjeseca nakon početka poslovanja zadržane zarade postali ravnopravni ulaganja, a nakon nekog vremena ponovo troškovi su premašili prihode, period otplate nije fiksna. Međutim, postoje analitičari, ne uzimajući u obzir kriterij ili s obzirom na to kao dio kompleksa formule sa puno uvjeta.

U nekim slučajevima, investitori imaju tendenciju da se pozitivnu odluku na temelju rezultata analize period otplate? Stručnjaci identificirati dva glavna predmeta. Prvo, ako je u korelaciji sa periodom dobiti jednak ili uporediti sa minimalnom diskontnu stopu na godišnjem nivou, će biti dostupan za manje od 12 mjeseci. To je, relativno govoreći, ako u prvih 10 mjeseci projekta investitor će dobiti profitabilnost od 15%, što je jednako 15% godišnje u banci, on će radije investirati u projekt, otvorite vi depozit kako bi preostala 2 mjeseca u oslobađanje kapitala uložiti više kuda a. Drugo, odluka da investiraju u biznis, može se prihvatiti ako investitor smatra prihvatljivim period otplate, pod uslovom da je procjena rizika investicionog projekta je da se ne identifikuje faktore koji mogu utjecati na smanjenje profitabilnosti. Takvi slučajevi su uglavnom karakteristične ekonomije s niskom inflacijom i niske volatilnosti kursa (a time i mali postotak bankovnih depozita) - onda investitori su spremni da razmotre ulaganje u pravi biznis, da posveti više pažnje, ne samo profitabilnost, ali i rizike.

Međutim, ocjena investicijskih projekata odvija samo iz perioda otplate je nedovoljna. Uglavnom zbog toga što je u ovom slučaju se ne uzima u obzir profit koji se može dobiti nakon prihodi premašuju troškove. Relativno govoreći, može se desiti da će investitor dobiti 15% i povlačenje sredstava, neće propustiti priliku da zaradite dodatnih 30% u narednih godinu dana.

Neto sadašnja vrijednost

Kao što smo rekli gore, evaluacija performansi investicijskih projekata uključuju takve kriterije kao neto sadašnju vrijednost. Predstavlja razliku između vrijednosti očekivanog veličine i prihoda početne investicije u poslovanju. To jest, on odražava u kojoj mjeri može povećati ukupni kapital firme. Investitor bi dati prednost ovog projekta, u kojem se iznad očekuje neto sadašnje vrijednosti za isti nivo rizika i istovremeno intervalu. U tom slučaju rok otplate ne može uzeti u obzir na svim (iako to nije često).

IRR

Iz navedenih pokazatelja investicionih evaluacije projekata često dopunjene kriterijima, kao što su interna stopa povrata. Glavna prednost ovog alata je da je profit investitora može se izračunati bez uzimanja u obzir diskontne stope. Kako je to moguće? Činjenica da je trebalo unutrašnje oblik prinosa tako da odgovaraju istom diskontna stopa, ali u isto vrijeme vrijednost očekivanih prihoda biti iste veličine kao investicija. Relativno govoreći, investitor, nakon što je uloženo u projekat 100 hiljada. Rubalja, možete biti sigurni da je najmanje isti iznos će dobiti nakon određenog vremenskog perioda, kao i "premium", sređivanje ga na osnovu diskontne stope.

Modifikovana pravilo

Evaluacija ulaganja atraktivnosti projekta može se dopuniti kriterija kao što su izmijenjena interna stopa povrata. To se može koristiti u slučaju da, na primjer, neto sadašnja vrijednost negativna (manje od diskontne stope), iako druge pozitivne pokazatelje. Na primjer, konvencionalni interna stopa povrata. To je, relativno govoreći, investitor, ulaže 100 hiljada. Rublji određeni vremenski period, vraćajući ih na premiju od 15% nakon 10 mjeseci poslovanja, ali nakon 24 mjeseci, ukupna profitabilnost preduzeća je 1-2%. U ovom slučaju, postaje neophodno prilagoditi interne prinos, na osnovu perioda kada su prihodi nisu dovoljni da zadovolje kriterij prema diskontnu stopu, do neto gubitak od fiksacije. Investitora, tako da je važno da se zna: možda je bolje da investira 100 hiljada rubalja za uslove za povratak, s kamatama na 10 mjeseci, a 15 hiljada kauciju od direktnih financija u prometu za 24 mjeseca i da dobije samo 1-2000 rubalja ....

indeks profitabilnosti

Ekonomsko vrednovanje investicijskih projekata, po pravilu, za cilj da se u analizu takvog kriterij kao indeks profitabilnosti. Ova opcija vam omogućava da se utvrdi koliko će dobiti, u prosjeku, svi investitori (ili samo ako su svi kapital njegove firme) došao nakon određenog vremenskog perioda, a na osnovu originalnih iznos novca poslao.

kvalitativne kriterije

Mi smo u obzir racionalno, kvantitativni kriteriji koji mogu biti financijske evaluacije investicionog projekta. Postoje, međutim, i kvalitativne parametre. Oni su prilično teško kvantificirati (iako je u nekim aspektima, naravno, moguće). Ali su često ne manje važna od "formula" koji uzima u obzir parametre smo već proučavali. Po kojim kriterijima možemo razgovarati? Stručnjaci su identifikovali sljedeći set od njih.

Prvo, studirao poslovni projekt mora biti uravnotežen, treba uzeti u obzir objektivne uvjete na tržištu, zadovoljavaju navedenih ciljeva. Drugo, namjere i očekivanja poduzetnika treba biti adekvatna raspoloživim resursima - ljudski resursi, osnovna sredstva, izvori finansiranja. Treće, koji će se održati u odgovarajući stupanj kvalitativnu procjenu rizika investicionog projekta. Četvrto, kompanija mora izračunati mogući utjecaj implementacije poslovnog initsativy na ne-ekonomskim oblastima - društva, politike na nivou regije ili općine, okoliš, da se analiziraju efekti brendiranja.

profitabilnost faktora

U stvari, gdje su brojevi će biti zamijenjen u "formuli" za određivanje racionalne kriterije, na osnovu kojih se može procijeniti ulaganje atraktivnost ovog projekta? Izvori podataka mogu biti puno. Pokušajte odrediti što može biti po svojoj prirodi. Stručnjaci identificirati dvije glavne grupe faktora koji utiču na "varijable" na "formula" za obavljanje zvuk - one koji utječu na iznos profita, i onih koji utječu na troškove. Međutim, ove klasifikacije je taj dio varijacija u da je jedan te isti faktor može i promovirati rast prihoda kompanije i istovremeno komplikuju poslovanje u drugu. Jednostavan primjer - rublje. Njegov rast je vrlo povoljan za izvoznike - svojih prihoda na ruskom nacionalne valute raste. S druge strane, uvoznici imaju značajno preplatiti. Osim trgovanja valutama, ono što drugi faktori mogu dati primjer?

To može biti povećanje ili smanjenje kapaciteta u određenom segmentu tržišta, a kao rezultat toga, obim prodaje će se povećati ili smanjiti. Po pravilu, to je zbog pojave novih igrača u industriji, spajanja, stečajeva, itd, u nekim slučajevima - .. javne politike. Još jedan faktor - povećanje troškova zbog inflacije kompanije, promjena na tržištu stabilnost dobavljača i izvođača radova. Takođe, u primjeru je uticaj tehnoloških procesa - uvođenje određenih prodajnih alata ili proizvodnje može značajno uticati na ukupan rast prihoda u poslovanju. Po pravilu, novija oprema bi uključivati smanjenje tehnoloških ciklusa. Kao rezultat toga - roba stigne na tržište brže. Evaluacija troškova ulaganja projekta sa boljim industrijske baze može biti veći od onog koji uključuje upotrebu, iako pouzdan, ali konzervativni u pogledu dinamike proizvodnju opreme robe.

dodatni kriterij

Tu su i pokazatelji vrednovanja investicionih projekata, koji imaju ne samo ekonomske prirode, jer se temelje, u većoj mjeri na računovodstvenim principima. Tj studirao koliko efikasno u preduzeću evidencije kao redovno evaluirati i ponovno analiza troškova osnovnih sredstava, do koje mjere efikasne toka se podešava unutar kompanije i sa partnerskim organizacijama, državne strukture.

Također je moguće ekonomske valorizacije investicionih projekata na makro nivou. To je, tu je i analiza kombinacije faktora, koji mogu utjecati na izglede poslovanja, na osnovu situacije nacionalnog ili globalnom tržištu. U nekim slučajevima, uzeti u obzir specifične zakone. To jest, ako, na primjer, na nivou od izvora prava na federalnom nivou, može biti parcijalna korekcija u smislu carinskih propisa (na primjer, zabrana na uvoz nekih proizvoda iz inozemstva), investitor može naći neprikladno ulagati u takav posao, bez obzira na šta je procijenjena ekonomičnosti i profitabilnosti su vrlo obećavajući.

Može se izvesti ne samo finansijsku procjenu investicionog projekta, ali i, na primjer, analizu pojedinačni vlasnik poslovnog na nivou psihologije i njene veze, preporuke drugih igrača na tržištu. Varijanta, kada je investitor odlučuje na osnovu osobni odnos prema osobi koja se smatra kao kandidat za poslovne partnere.

Također je moguće, kada će investicija izglede se ocjenjivati na osnovu preporuka drugih učesnika na tržištu, industrije rang, periodične prisutnost brenda i direktori kompanije u medijima. Ako je to ozbiljne investicije - investitor obično uključuje integrirani pristup u procjeni investicionog projekta.