Moderne metode evaluacije investicionih projekata

Usvajanje bilo koje investicione odluke vezano je za procjenu ekonomske efikasnosti projekata. Ovo često pokreće pitanje koje parametre efektivnosti, koji kriteriji treba dati prednost. Na primjer, što je važnije: manji rizik ili veća efikasnost? Zbog toga je očigledna potreba za sistemskim pristupom rješavanju ovog pitanja. Potrebni su objektivni metodi za vrednovanje investicionih projekata koji uzimaju u obzir ekonomsku, proizvodnu, socijalnu, ekološku i čak političku situaciju u svakom pojedinačnom slučaju. Istovremeno, kada govorimo o faktorima vanjskog okruženja, ne treba zaboraviti vremenski faktor.

Glavne metode vrednovanja investicija

Jedan od osnovnih zahteva za preduzeće u tržišnim uslovima je njegova sposobnost stvaranja dodane vrijednosti, koja uključuje plate zaposlenih, pozajmljena kamata, dobit, minimalne obaveze prema akcionarima. Ako preduzeće ne posjeduje takvu sposobnost, tada, nakon što je izgubio svoju konkurentnost, on se isključuje sa tržišta.

Preduzeće se razvija usled rasta neto prihoda, koji se formira iz neto dobiti (obogaćivanja vlasnika) i troškova amortizacije. Stoga, kao kriterijum efektivnosti, možemo uzeti u obzir vrijednost odnosa dodane vrijednosti i kapitala koji je utrošen na njegovo stvaranje, a što više (usluge ili proizvodi moraju biti visokog kvaliteta), dobit kompanije po jedinici troškova, to će biti konkurentnije.

Neke metode evaluacije investicionih projekata zasnivaju se na ovom kriterijumu efikasnosti. To uključuje profitabilne (efikasne) i skupe metode:

• Metod troška se zasniva na analizi troškova koji su povezani sa projektom. One pružaju priliku da procijene ekonomski godišnji učinak ovog projekta u odnosu na alternativu.

• Profitabilna ili spektakularna metoda zasniva se na analizi rezultata investiranih investicija, odnosno dobiti (dodatnog, bilansa, neto), neto sadašnje vrijednosti (NPV), neto proizvodnje, godišnjeg ekonomskog efekta. NPV je odraz apsolutnog rezultata od ulaganja i PI (indeksi profitabilnosti) i IRR (interne stope povrata), uključujući i koeficijent efikasnosti - relativan.

Vremenski osetljivi metodi za procenu investicionih projekata podeljeni su u dve glavne grupe: statički i dinamički.

Statičke metode (poređenje troškova, povraćaja, profitabilnosti, profitabilnosti) se zasnivaju na pokazateljima koji koriste računovodstvene procene, na primjer, faktor efikasnosti, smanjene troškove, period otplate, ekonomski godišnji efekat.

Dinamičke metode (dodata vrednost, anuiteta, diskontovanje) koriste indikatore koji se zasnivaju na neto diskontovanom prihodu, internoj stopi povrata, ROI, periodu otplate projekta, odnosno u diskontovanim procjenama.

Metode vrednovanja investicionih projekata se takođe razlikuju od broja kriterijuma koji se koriste u procjeni. Sa ove pozicije, modeli procjene su podeljeni na normativne i multifaktorske, au metodama se izdvajaju jedan i više kriterijuma.

U višekriterijumskoj metodi procjene, kriterijumi za optimalnost, pored profitabilnosti projekta, takođe su indikatori kao što su: stabilnost rasta kapitala, sigurnost, rizik, period povratka, socijalna i ekološka efikasnost. Kako se u normativnim modelima vrednovanje vrši samo na osnovu finansijskih i ekonomskih indikatora, multikriterijumska metoda treba da koristi multifaktorsko modeliranje.

Efikasnost se može izračunati u prognoziranim ili tekućim cenama:

• U početnoj fazi razvoja investicionog projekta, naselja se mogu vršiti po tekućim cijenama;

• Efikasnost cjelokupnog projekta uopšte se proizvodi u prognoziranim i tekućim cenama;

• Za izradu finansijske šeme i procenu efektivnosti učešća koriste se predviđene cijene.